已近11月底，今年全球IPO（首次公开发行）整体格局已基本成型：A股整体稳中有进，港交所跃居全球交易所榜首。
11月27日，四大会计师事务所之一安永在京发布2025年《中国内地和香港IPO市场回顾及展望》报告显示，今年A股和港股IPO均呈增长态势，从上市企业数量和募资额看，“A+H”已占全球总量的16%和33%。
A股全年新上市企业预计超100家
从全球看，今年企业IPO数量与去年基本持平，但募资额相比去年增长。中国企业在全球十大IPO中占据五席，数量较2024年有所增长，所属行业分布于汽车、矿业、能源及先进制造。
根据公开数据及安永估算，到年底，今年A股和港股上市新股将超200家。截至11月26日，A股共有97家企业首发上市，募资额约为1000亿元人民币，预计全年新上市企业将超过100家。
对比2024年，尽管今年A股新上市企业的数量未大幅增加，但募资总额却从674亿元有望跃升至1100亿元。报告认为，A股IPO在稳监管与优结构背景下实现温和增长，募资规模较去年明显提升。
这主要得益于超大型IPO的上市带动。比如，7月16日登陆沪市主板的华电新能，以182亿元的募资额，一举成为今年最大规模IPO。紧随其后的西安奕材-U、中策橡胶，其募资额均在40亿元以上。
在新“国九条”等政策引导下，近两年A股新股发行市盈率在持续下滑，逐渐回归理性，今年更是达到近五年的低点。与此同时，新股上市首日未出现破发情况，平均回报率达253%，为近五年第一位。这意味，IPO市场生态日趋健康。
科创板提速 全面转向科技创新
11月24日，“国产GPU第一股”摩尔线程启动申购，打新火爆一股难求；11月26日晚，“国产GPU第二股”沐曦股份官宣，将于12月5日启动申购；11月28日，另一新股百奥赛图也将启动申购……科创板IPO近日密集推进，成为资本市场的热门话题。
进入11月，已有昂瑞微、优迅股份、摩尔线程、健信超导、沐曦股份等5家公司科创板IPO获得证监会注册。这些企业的科创板IPO申请均在上半年获上交所受理，到获得注册同意平均仅用时154天。科创板IPO提速，正是A股含“科”量持续提升的一个缩影。
安永报告显示，科技创新成为今年IPO企业的核心特征。对此，安永北京主管合伙人杨淑娟表示，纵观过去五年，A股IPO市场完成从“规模扩张”向“质量优先”的深刻转型。在经历2021年高位运行后，市场通过阶段性调整实现结构优化。这标志着A股已进入一个更加成熟的发展阶段。
今年，A股IPO的新股发行数量与融资规模均同比增长。她认为，A股核心已从过去的数量驱动，全面转向以科技创新为核心导向、以制度包容性为支撑的高质量发展新范式。
科技企业正成为主力军。截至11月26日，今年A股共有199家企业首次申报IPO，主要集中在人工智能、高端芯片等科技行业。
港股IPO重回巅峰 融资额全球第一
强势复苏之下，港股IPO今年迎来高光时刻——募资总额时隔四年再度突破2000亿港元，重回近五年第二高峰。这同时意味着，港交所以全球第一位的融资规模超越纽约、纳斯达克等证券交易所。
大型IPO项目上市，成为推动港股崛起的关键因素。其中，来自内地的A+H及A拆H企业贡献突出，全年预计将有超20家A股公司在港首发上市，合计募资超过1700亿港元。
其中，宁德时代、三一重工、赛力斯、恒瑞医药、三花智控、海天味业、奇瑞汽车等龙头企业，其融资额均超100亿港元。数据显示，内地企业主导港股IPO增长，数量和融资额均占总量的八成以上。而新消费与硬科技成为推动港股IPO的“双引擎”。
专业人士认为，港股IPO规模增长和结构升级的双重提升，这是企业、政策和环境三重共振的结果。从企业看，龙头企业通过港股IPO积极寻求新资本，推动海外增长；从政策看，港交所“科企专线”，通过缩短筹备时间、减少合规成本，进一步便利科技企业申请上市。
“当前，内地与香港资本市场已进入互补发展阶段，两地市场协同发力、共同服务国家战略全局。”安永大中华区上市服务主管合伙人何兆烽表示，上半年国际资本持续涌入香港市场，南下资金加速流入，推动港股投资者结构从“外资主导”转向“内外资双轮驱动” 。
安永大中华区TMT行业联席主管合伙人李康也认为，当前港股诸多改革举措正多维度提升市场的活力和竞争力。今年参与港股IPO的基石投资主体趋于多元化，来自中东、新加坡等地的主权基金参与，更是集中展现了港股的国际吸引力。
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